作為“牛市旗手”，券商板塊的估值一直是投資者關注的焦點。今年以來，A股市場整體呈現穩步向上態勢，市場交投活躍度顯著提升。業內分析師普遍認為，在市場基本面向好、流動性充裕的背景下，券商業績有望持續向好，板塊將進入估值修復新階段，看好板塊價值重估行情。

行業景氣度提升

(資料圖片)

從市場基本面來看，今年以來，A股市場走勢向好。Wind資訊數據顯示，截至9月14日，年內上證指數累計上漲15.48%，深證成指累計上漲24.1%，創業板指累計上漲41.04%；年內A股市場日均股票成交額達1.6萬億元，同比增長超一倍。

作為市場中重要的金融服務機構，券商的經營情況、業績表現與市場走勢緊密相關。在市場交投活躍的帶動下，券商上半年交出了一份亮眼的成績單。數據顯示，上半年，42家A股上市券商合計實現營業收入2518.66億元，同比增長11.37%；合計實現歸母凈利潤1040.17億元，同比增長65.08%。

“證券行業上半年收入與利潤實現高增，行業景氣度向上，修復動能充足。”中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然表示，預計隨著券商第三季度業績的持續向好，板塊上行空間有望進一步打開。

業績的顯著增長為券商板塊的行情走勢提供了堅實支撐。從板塊表現來看，年初至今，證券板塊(申萬二級)累計上漲11.58%。具體來看，板塊內的50只個股中，有43只個股年內實現上漲，17只個股累計漲幅均超10%。其中，多只個股表現出色，湘財股份以58.89%的漲幅居首；其次是國盛金控，漲幅為47.98%；長城證券、中銀證券、廣發證券漲幅分別為42.53%、39.41%、32.97%。

對于券商板塊行情，華泰證券金融研究組聯席負責人沈娟表示：“本輪券商板塊行情在持續性和板塊內部修復節奏等方面與過去不同。當前，市場行情持續性較強，券商業績增長更具持續性，券商板塊修復節奏更穩，業績穩健的券商表現更優。”

看好板塊估值修復機會

在外部經營環境改善、基本面向好的同時，券商也踴躍通過回購、分紅等舉措回報投資者，以“真金白銀”向外界傳遞積極信號，提升板塊投資價值。

Wind資訊數據顯示，今年以來截至9月14日，券商板塊內已有10家機構實施了股份回購，合計回購股份2.21億股，回購金額合計達23.41億元，較上年同期增長了158.34%。在分紅方面，截至9月14日，已有28家上市券商披露了半年度分紅方案，合計擬分紅187.97億元，遠超去年上市券商半年度分紅總額(138.36億元)。其中，南京證券、招商證券的半年度分紅“進度”較快，已進入實施階段。

對此，中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商積極實施分紅、回購等舉措，有利于直接提升股東回報、增強市場信心，同時有助于為行業估值修復提供助力。一方面，穩定、可預期的分紅有利于吸引更多價值投資者；另一方面，股份回購能夠減少流通股本，增厚每股收益，助力股價的提振。整體而言，此類主動進行市值管理的行為有利于向市場展現公司盈利的穩健性和發展的可持續性，進而一定程度上推動板塊價值重估。”

對于券商板塊估值情況，沈娟表示：“年初以來權益市場持續向好，但券商指數修復不及大盤，大型券商估值仍處于歷史中低位。展望全年，資本市場有望保持穩步向上趨勢，券商面臨的經營環境、市場容量不同以往，業績可持續性增強，看好券商板塊估值修復機會。在中長期資本市場穩步向好的趨勢下，券商業務的深度和廣度有望進一步提升，看好券商業務、估值的中長期增長空間。”

展望板塊后續行情，西部證券非銀金融首席分析師孫寅表示：“券商行情的本質在于資金在券商板塊的情緒釋放，當前券商股行情剛剛行至中途，后續仍會有所表現。若后續增量資金入市帶動市場成交額繼續放量，那么券商板塊行情有望持續。在對未來資本市場向好和券商各業務線修復的預期下，目前低估低配、高ROE(凈資產收益率)的頭部券商具備較高配置價值。”

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