近日，萬能型人身保險產品（以下簡稱“萬能險”）陸續公布9月份結算利率。

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數據顯示，截至10月12日，已有269款萬能險產品披露了9月份結算利率，其中最高為3.50%，最低為0.36%。結算利率的平均值為2.68%，同比下降約18個基點，中位數為2.60%。269款萬能險產品中，184款產品的結算利率低于3%，占比為68.4%。

受訪專家表示，萬能險結算利率持續下降，主要受投資端承壓、險企降低負債成本、監管防范利差損風險等因素影響。

平均結算利率同比下降

萬能險是指包含保險保障功能并可追加保費或調整保險金額、設立單獨保單賬戶、提供最低收益保證，且產品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險產品。其利率分為最低保證利率和結算利率，最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率，結算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率。

數據顯示，截至目前，共有269款萬能險產品披露了9月份結算利率。其中，85只產品的結算利率在3%及以上，占比為31.6%，相較去年同期約62%的占比下滑幅度較大；179只產品的結算利率在2%（含）—3%（不含）之間，占比為66.5%；另有5款產品的結算利率低于2%。整體來看，269款萬能險產品的平均結算利率為2.68%，同比有所下降。

近年來，萬能險產品的結算利率持續下滑。對此，對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對記者表示，主要原因有三點：一是投資端承壓。固收類資產收益率下降，以及權益市場波動等因素導致保險公司投資收益下滑，結算利率隨之調整；二是監管引導。為避免利差損風險，監管部門要求萬能險產品結算利率與實際投資收益匹配，壓降利率上限；三是險企主動調整，為降低負債成本、保障財務穩健，險企主動下調了結算利率。

今年4月份，國家金融監督管理總局發布《關于加強萬能型人身保險監管有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），要求保險公司應當基于萬能險單獨賬戶資產的實際投資狀況，審慎合理確定萬能險結算利率，并允許保險公司在滿足相應約束條件時，對萬能險產品調整最低保證利率，有效防范利差損風險。

將更加考驗險企投資能力

從保費收入情況來看，近年來，萬能險市場發展整體呈現穩中有降的趨勢。

國家金融監督管理總局最新數據顯示，今年前8個月，人身險公司的保戶投資款新增交費（可近似視為萬能險保費收入）為4588億元，去年同期則為4589億元。而2024年人身險公司的保戶投資款新增交費為5787億元，同比下降2.8%。

對此，北京排排網保險代理有限公司深圳分公司保險產品經理蘇曉天對記者分析稱，萬能險保費收入自去年以來再度出現的小幅下滑，是市場、產品和監管多重因素共同作用的結果。一是，以增額終身壽險為代表的保證收益型產品所擁有的收益確定、增長透明的特點在利率下行周期中更受青睞，分流了萬能險的儲蓄需求。二是，消費者風險意識增強，在不確定性增加的環境下更傾向于鎖定長期、確定的收益。此外，監管持續引導保險回歸保障本源，并對中短存續期產品進行嚴格限制，從源頭上規范了萬能險的發展，使其規模增長趨于平穩。

今年4月份發布的《通知》對萬能險市場進一步進行了規范，提升風險保障水平，引導保險公司拉長萬能險保障期限，禁止開發五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調整退保費用、保單持續獎金等產品設計要素延長保單實際存續期限。

今年以來，轉型浮動收益型產品成為行業共識，其中分紅險是險企轉型的主流選擇。相對而言，受最低保證利率較低等因素的影響，年內人身險公司新增萬能險產品數量占比較低。

對此，龍格表示，短期內，萬能險保費收入可能受分紅險分流影響，但長期仍可以滿足特定需求，例如萬能險在保費追加、賬戶領取的靈活性上仍具優勢，適合中長期理財需求，同時在新規引導下，行業將從“高收益營銷”轉向“保障+穩健收益”的經營模式，更有可持續性。

蘇曉天也表示，向浮動收益型產品轉型是行業大勢所趨，分紅險的崛起確實會對萬能險保費增長帶來一定的競爭壓力。但萬能險并不會因此被取代，而是會走向更加精細化、差異化的發展道路。其核心在于，萬能險每月公布結算利率，透明度高，而分紅險的分紅與公司整體經營掛鉤，這兩種機制滿足了不同客戶的需求。未來，萬能險的發展將更加考驗保險公司的真實投資能力，能夠提供長期穩定回報的公司將更具競爭力。總而言之，萬能險作為一種成熟的浮動收益型工具，將在客戶的長期資產配置中繼續扮演重要角色。

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