2月6日開盤，港A兩地市場輔助生殖概念股高開，其中，港股錦欣生殖(01951.HK)開盤漲超5%，A股達嘉維康(301126.SZ)漲超3%，共同藥業(yè)(300966.SZ)、漢商集團(600774.SH)等開盤跟漲，但隨后輔助生殖概念股走低。

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輔助生殖板塊開盤活躍或與一則消息有關。

針對關于建議將不孕不育治療納入免費醫(yī)療的提案，國家醫(yī)保局近日答復，將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶⒐膭钪嗅t(yī)醫(yī)院開設優(yōu)生優(yōu)育門診，提供不孕不育診療服務。

國家醫(yī)保局表示，醫(yī)保部門始終高度重視人口問題，目前已將符合條件的生育支持藥物，如溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入醫(yī)保支付范圍，提升了部分患者的用藥保障水平。該局提出將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目納入基金支付范圍，努力減輕不孕不育患者醫(yī)療負擔，提高醫(yī)療保障水平。

輔助生殖前景可期

不孕癥為生殖系統(tǒng)疾病，女性不孕癥的原因包括排卵問題、輸卵管或子宮受損及子宮頸異常等。男性不孕癥原因包括精子不足、精子功能異常以及精子傳送受到阻塞等。不孕癥在全球越來越普遍，主要是由于首次生育平均年齡上升，以及不健康生活方式和環(huán)境的因素等原因所致。

由于上述因素影響，不孕不育在國內(nèi)同樣是一個大問題。據(jù)機構(gòu)測算，國內(nèi)不孕不育率將從2016年的17.2%提升至2023年的20.4%。輔助生殖目前被業(yè)內(nèi)認為是最有效的治療不孕不育的方法之一。盡管不孕不育率攀升，需求巨大，但我國當前輔助生殖技術滲透率較低，2018年僅為7%，相較美國超過30%的滲透率差距較大。

從滲透率看，盡管中國目前仍然是輔助生殖的新興市場，但隨著近年來不孕不育率的不斷走高，政策的推動等，機構(gòu)判斷，國內(nèi)輔助生殖賽道容量廣闊，隨著治療滲透率提升，行業(yè)潛在需求空間將進一步釋放。

頭豹研究院的報告指出，2020年中國輔助生殖行業(yè)規(guī)模已經(jīng)達到434.1億元，預計到2025年，中國輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模將增長至854.3億元。

銀河證券指出，中國輔助生殖市場滲透率較低，提升空間廣闊。未來隨著人們對輔助生殖技術的認知加深、人均可支配收入提高、鼓勵生育的政策放開等，中國輔助生殖的滲透率有望持續(xù)提升。太平洋證券預測，國內(nèi)IVF行業(yè)市場規(guī)模將在2030年增至895億元。

目前國內(nèi)輔助生殖行業(yè)發(fā)展如何呢？國家衛(wèi)健委表示，2016年-2021年6月底，全國經(jīng)批準開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構(gòu)從451家增加到539家，經(jīng)批準設置人類精子庫的醫(yī)療機構(gòu)從23家增加到27家，各省(區(qū)、市)均有開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構(gòu)，服務可及性不斷提高。

政策支持

我國一直高度重視生育率情況，針對不孕不育率上升問題，2021年7月，我國發(fā)布《關于優(yōu)化生育政策促進人口長期均衡發(fā)展的決定》，提出實施三孩生育政策，其中在提高優(yōu)生優(yōu)育服務水平中涉及輔助生殖技術，要求“強化規(guī)劃引領，嚴格技術審批，建設供需平衡、布局合理的人類輔助生殖技術服務體系。加強人類輔助生殖技術服務監(jiān)管，嚴格規(guī)范相關技術應用。開展孕育能力提升專項攻關，規(guī)范不孕不育診治服務?！?/p>

2022年8月，國家衛(wèi)健委等十七部門發(fā)布《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》，要求完善和落實財政、稅收、保險、教育、住房、就業(yè)等積極生育支持措施，加快建立積極生育支持政策體系。

該指導意見直接提出，指導地方逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目按程序納入醫(yī)保(含生育保險)基金支付范圍。

2022年是輔助生殖利好政策頻出的一年。浙江省衛(wèi)健委在當年表示，積極推動輔助生殖技術納入醫(yī)保。針對輔助生殖技術費用高、部分家庭負擔重等問題，將“輔助生殖技術納入醫(yī)保”作為2022年“浙有善育”改革重要配套支持政策，加大研究推進力度。

浙江省衛(wèi)健委介紹，省醫(yī)保局制訂的《關于支持“浙有善育”促進優(yōu)生優(yōu)育工作的通知》提出，擴大生育保險支付范圍，將分娩鎮(zhèn)痛、早孕期胎兒結(jié)構(gòu)超聲篩查、胎兒系統(tǒng)彩色多普勒超聲檢查等診療項目納入生育保險支付范圍；制定人工授精和試管嬰兒等治療不孕不育的輔助生殖相關技術醫(yī)療服務價格，按照國家相關規(guī)定，適時將其納入生育保險支付范圍等政策舉措，進一步加大不孕不育家庭醫(yī)療保障力度。

除浙江外，在2022年年初，四川省衛(wèi)健委針對網(wǎng)民建議“補助輔助生殖”的留言，回復網(wǎng)友稱，擬借鑒個別省市的做法，會同相關部門，積極爭取將常見的輔助生殖技術進行統(tǒng)一定價，將常見的輔助生殖技術項目納入醫(yī)保。

針對山東網(wǎng)民關于“讓必須借助輔助生殖技術才能生育的家庭納入醫(yī)?！钡慕ㄗh，山東有關部門在3月9日也回復表示，下一步，山東將根據(jù)國家統(tǒng)一部署要求，認真落實國家醫(yī)保目錄管理政策，立足“保基本”的定位，在科學測算，充分論證的基礎上，逐步把醫(yī)保能承擔的技術成熟、安全可靠、費用可控的診療項目按程序納入醫(yī)保支付范圍，努力提升患者保障水平。

此外，北京針對輔助生殖的政策可能更讓市場關注。北京2022年2月表示，將16項輔助生殖技術項目納入醫(yī)保甲類報銷范圍，并于3月26日正式實施。不過4月時又稱“根據(jù)醫(yī)療保障待遇清單相關規(guī)定，按照國家醫(yī)保局要求，北京市輔助生殖技術服務項目納入醫(yī)保支付范圍工作暫緩執(zhí)行”，隨后Wind輔助生殖指數(shù)經(jīng)歷了長達數(shù)月的下跌。直至2022年11月，杭州市和荊門市出臺輔助生殖有關項目的專項補貼或項目報銷政策，該指數(shù)才有所回升。

輔助生殖概念股一覽

目前，A股市場輔助生殖概念中，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，已有22家發(fā)布了2022年業(yè)績預告。預增5家，略增1家，扭虧2家，減虧3家。從預告歸母凈利潤增長下限的幅度看，亞輝龍（688575.SH）最多，2022年公司預計歸母凈利潤增長下限398%；從預告歸母凈利潤下限的規(guī)?？矗_安基因（002030.SZ）最多，2022年公司預計歸母凈利潤下限為51億元。

從資金層面看，1月流入勢頭兇猛的北上資金也對部分個股有所青睞。從增持量占流通A股比例來看，安科生物居首，1月以來北上資金增持量達到4278.53萬股，占流通A股比例達到3.65%。

安科生物(300009.SZ)是國家級的高新技術企業(yè)，公司2022年受益于旗下產(chǎn)品人生長激素注射液持續(xù)放量，業(yè)績持續(xù)快速增長，預計全年實現(xiàn)盈利6.8億元-8億元，同比增長229.09%-287.17%。

港股方面，錦欣生殖、貝康醫(yī)療（02170.HK）也是生育概念股。

錦欣生殖在2019年上市時被譽為“輔助生殖第一股”，目前，公司旗下的醫(yī)療機構(gòu)已遍布國內(nèi)成都、深圳、香港、武漢、昆明等地以及海外的美國等地。2022年上半年，公司實現(xiàn)收入約11.38億元，同比增加32.5%；純利約為1.88億元，同比增加15.4%。其中，ARS（輔助生殖）的收入貢獻為44.2%。

國信證券表示，錦欣生殖的核心競爭力在于長期積累的良好業(yè)內(nèi)口碑及靈活的上市公司平臺，通過醫(yī)生合伙人制度或股權(quán)激勵方式吸引資深大牌醫(yī)生，有效提升獲客、獲醫(yī)及擴張能力。并購后通過“改擴建+VIP業(yè)務+周邊科室拓展”貢獻內(nèi)生增長動力，2021年以30億并購三甲婦產(chǎn)醫(yī)院錦欣婦兒后將構(gòu)建以輔助生殖為核心的生育全周期服務模式。

貝康醫(yī)療是中國輔助生殖基因檢測解決方案的創(chuàng)新平臺。貝康醫(yī)療的PGT-A試劑盒是首個已獲國家藥監(jiān)局批準的三代試管嬰兒基因檢測試劑盒，于2020年2月作為三類“創(chuàng)新醫(yī)療器械”獲國家藥監(jiān)局注冊，這標志著中國受監(jiān)管的三代試管嬰兒市場的誕生。2022年上半年，貝康醫(yī)療從銷售PGT-A試劑盒錄得收入人民幣1640萬元，毛利率為67.9%。

公司在2022年中報里表示，“我們已合作覆蓋全國200多家醫(yī)療機構(gòu)，包括60家頭部輔助生殖中心，達到了較高的市場滲透率。我們認為圍繞客戶端以持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新、豐富的產(chǎn)品管線所創(chuàng)造的客戶價值，才是公司未來業(yè)績增長的最大亮點。”

2022年上半年，貝康醫(yī)療的收入同比增長36.7%至6857萬元，集團整體毛利率44.1%，與2021年同期相比保持穩(wěn)定。

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