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財(cái)聯(lián)社1月5日訊（編輯 史正丞）繼昨天蘋果和特斯拉大跌引發(fā)市場焦慮后，今天的“殺白馬”故事落到了另一家科技巨頭微軟頭上。

截至發(fā)稿，在周三美股市場集體回暖的背景下，微軟跌超4%，一度成為標(biāo)普500指數(shù)中跌幅最大的個(gè)股，這一變化也引發(fā)市場的高度關(guān)注。此前由于微軟在企業(yè)端業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長，一直是資本市場眼中的“優(yōu)等生”，雖然微軟在2022年錄得28%的跌幅，但比起亞馬遜（-49%）、谷歌（-39%）、Meta（-64%）顯然要好上一截。

（微軟已經(jīng)是科技巨頭中的“績優(yōu)生”，來源：TradingView）即便屬于科技股中的佼佼者，在宏觀政策利率快速抬升和經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，微軟同樣迎來了質(zhì)疑的聲音。

簡單來說，微軟今天大跌的主要原因源自瑞銀的一份研報(bào)。由Karl Keirstead領(lǐng)導(dǎo)的瑞銀軟件行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)在周二發(fā)布的報(bào)告中表示，微軟的Azure云服務(wù)正在進(jìn)入（營收增速）陡峭下滑的階段，在2023/2024財(cái)年的表現(xiàn)可能要比許多投資者的測算更加糟糕。與此同時(shí)，瑞銀警告稱云服務(wù)市場可能正在接近飽和狀態(tài)。

根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，智能云服務(wù)板塊的增速對于評判微軟財(cái)報(bào)成色極為重要。在上一份財(cái)報(bào)中，Azure云服務(wù)的營收增速僅為35%，較往年近50%的增速明顯放緩。

在最新的研報(bào)中，瑞銀將微軟的評級從“買入”降為“持有”，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)50美元至250美元。根據(jù)路孚特?cái)?shù)據(jù)，目前華爾街分析師對微軟多數(shù)維持買入評級，中位目標(biāo)價(jià)達(dá)到290美元。

除了云服務(wù)外，瑞銀同時(shí)預(yù)期隨著更多企業(yè)削減工作崗位和降低商業(yè)軟件的支出，微軟的Office 365業(yè)務(wù)也將承壓。Keirstead表示，目前團(tuán)隊(duì)對于微軟這只股票并沒有太多信心，看不到估值擴(kuò)張的機(jī)會。

與絕大多數(shù)“縮緊褲腰帶”的科技巨頭一樣，微軟早在去年10月就已經(jīng)宣布裁員近千人的調(diào)整。不過摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson在評價(jià)周三賽富時(shí)（Salesforce）裁員消息時(shí)，也對整個(gè)科技行業(yè)“降本增效”的效用提出了質(zhì)疑。因?yàn)槌晒︻A(yù)測2022年的市場動蕩，Wilson也成功問鼎最新的《機(jī)構(gòu)投資者》分析師排名。

Wilson表示，科技公司不太可能是控制成本的好手，這些成長股不論在任何時(shí)期都希望激進(jìn)投資擴(kuò)張，所以在縮減支出方面的動作也會慢一些。

Wilson同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在降低成本這件事情上面，科技公司將花費(fèi)比預(yù)期更多的時(shí)間，這些領(lǐng)域的利潤率下滑也會更加嚴(yán)重。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，能夠展現(xiàn)成本效益的公司也將在股市中持續(xù)有所表現(xiàn)。

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