(資料圖)

2026年開年以來，個人不良貸款批量轉讓市場格局發生了結構性變化。與往年同期商業銀行主導供給不同，持牌消費金融公司成為年初市場最活躍的轉讓主體。僅1月份，招聯、中銀、螞蟻等頭部消費金融公司便在銀行業信貸資產登記流轉中心（下稱“銀登中心”）密集掛牌轉讓個人消費貸不良資產包，涉及未償本息總額超過110億元，占當月市場總掛牌規模的比重接近七成。這一轉變清晰地折射出消費金融行業在試點深化階段加速出清存量風險、優化資產結構的迫切需求。

掛牌項目的細節勾勒出資產小額、信用貸款、長逾期且訴訟率低的共性。例如，1月29日，螞蟻消費金融發布2期個人不良貸款（個人消費貸款）轉讓項目，合計未償本息總額23.7億元，兩期個人不良貸款加權平均逾期天數分別為316.5天、282.36天。1月23日招聯消費金融掛牌5期資產包，其未償本息總額合計達62.7億元，所有資產包的加權平均逾期天數均超過1500天。此前，中銀消費金融轉讓的4期項目亦明確標注資產來源于“螞蟻借唄”渠道。

有資產管理公司業務人士分析，對于此類高度分散、催收成本高昂的債權，通過合規平臺進行批量轉讓，已成為消費金融公司回收部分資金、優化資本結構的標準化處置路徑。

消費金融公司在2026年伊始便如此密集地處置不良資產，背后有著多維度的驅動因素。招聯首席經濟學家董希淼指出，從政策層面看，監管的明確導向為不良資產轉讓鋪設了“高速公路”。他特別提到，在2026年的金融監管重點任務中，“有力有序有效推進中小金融機構風險化解”被置于首位，這釋放出監管部門堅定推動風險出清、鼓勵機構利用市場化手段化解存量風險的強烈信號。

與此同時，行業內部在經歷前期擴張后，也面臨著資產質量管控和模式轉型的內生壓力。董希淼分析，各類金融機構需明確差異化定位，消費金融公司等非銀行金融機構更應發揮其在特定領域的專業經營優勢。在當前環境下，通過轉讓不良資產“減負瘦身”，正是為了更專注于主業，為未來的精細化、專業化發展騰挪資源。

數據顯示，2025年全年，持牌消費金融公司在銀登中心掛牌轉讓的個人不良貸款本息總額已達1210.1億元，較2024年大幅增長。規模激增既源于試點擴圍后更多機構入場，也直接印證了行業在特定發展階段所面臨的不良生成與處置雙重壓力。聯合資信報告指出，由于客群定位更為下沉，消費金融公司面臨的資產質量管控壓力相對更為突出。

然而，規模快速出清并非沒有代價。根據聯合資信統計，個人不良貸款批量轉讓平均折扣率自2022年以來維持在較低水平，2025年一季度平均折扣率約為4.1%。素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，盡管較低的成交價格促進了交易達成和風險快速出表，但也意味著現金回收有限，機構在降低賬面不良率的同時，仍需計提大額信用減值損失。例如，招聯消費金融2024年信用減值損失高達114億元，占其撥備前利潤逾七成，大規模處置行為對財務業績的影響顯而易見。

從資產受讓方的視角觀察，市場本身也在政策支持與機制優化中發生變化。為降低交易成本、配合試點業務平穩延續，銀登中心在2026年初發布公告，宣布繼續對不良貸款轉讓業務暫免收取掛牌服務費，并對交易服務費予以八折優惠。此類具體的市場服務支持，與主體擴容同步，共同夯實了市場基礎。交易機制的優化也在持續，銀登中心自2025年四季度起調整了公告信息的披露方式。市場參與者認為，這有助于引導各方更加聚焦資產包的內在價值與處置能力，推動市場估值體系走向更專業化、精細化的新階段。

展望后續發展，消費金融行業通過批量轉讓渠道處置不良資產的活躍態勢預計仍將延續。董希淼指出，這既是響應監管號召、化解存量風險的客觀需要，也是在日益嚴格的監管環境與激烈的市場競爭中，機構主動優化資產結構、謀求輕裝上陣的戰略選擇。不過，董希淼同時強調，批量轉讓主要解決的是歷史包袱問題，面對利率上限的剛性約束和盈利模式的普遍挑戰，消費金融公司的長期競爭力，將更深地植根于客群精細化經營、風險定價能力提升以及與真實消費場景的深度融合之中。

關鍵詞