8月22日晚間，“奶酪第一股”妙可藍多(600882)披露2025年半年報，今年上半年妙可藍多實現營業收入25.67億元，同比增長7.98%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元，較上年同期增長86.27%。

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來源：公司半年報

分業務看，今年上半年，妙可藍多主營的奶酪業務收入為21.36億元，在公司營收中的占比為83.67%，相比去年同期的82.02%繼續提升。在奶酪業務中，即食營養系列收入為10.83億元，同比增長0.62%；餐飲工業系列收入為8.16億元，同比增長36.26%；家庭餐桌系列收入為2.36億元，同比增長28.44%。

盡管收入和凈利潤有所增長，但妙可藍多核心業務奶酪板塊的毛利率卻出現下滑。報告期內，奶酪業務毛利率為35.52%，較去年同期下降1.5個百分點。公司稱，毛利率下滑主要受原材料成本上升、產品結構變化及市場競爭加劇等多重因素影響。

此外，今年上半年，妙可藍多綜合毛利率為30.79%，同比減少了0.32個百分點。

不過，毛利率下滑的同時，妙可藍多通過“極致成本”戰略在費用端實現一定成效。報告期內，公司銷售費用為4.46億元，同比下降4.44%；管理費用為1.45億元，同比增長17.58%，主要因股權激勵費用增加；研發費用為2278.67萬元，同比下降0.39%，與去年基本持平。

妙可藍多表示，銷售費用下降主要得益于廣告投放和差旅會務費用的減少。未來將繼續優化渠道結構，提升線上運營效率，降低獲客成本。

報告期內，妙可藍多經營活動現金流量凈額為2.36億元，同比下降11.69%，主要因采購支出、稅費支出及職工薪酬增加。投資活動現金流量凈額為-11.99億元，凈流出較上年同期有所收窄，但仍處于高位，主要因結構性存款和大額存單投資增加。

籌資活動現金流量凈額為5.16億元，同比增長126.92%，主要因銀行借款增加。截至期末，公司短期借款達17.24億元，較年初增長39.64%，資產負債率升至46.65%。

報告期末，妙可藍多存貨達7.81億元，同比增長36.19%，其中原材料庫存大幅增加至4.87億元。公司表示，庫存增長主要因提前儲備原材料以應對價格波動及保障生產連續性。

根據紅餐產業研究院與蒙牛專業乳品聯合發布的《烘焙品類發展報告2025》，烘焙市場規模擴張且健康化、本土化趨勢顯著，馬斯卡彭等高端奶酪需求攀升，國產原料接受度提升。妙可藍多稱，根據Worldpanel消費者指數，公司奶酪市場占有率持續穩居行業第一。

二級市場方面，截至8月22日收盤，妙可藍多股價報27.18元/股，總市值139.2億元。

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