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對于黃金投資者來說，還有很多地方比困在每盎司2000美元的中性水平更糟糕。

由于頑固的通脹似乎正迫使美聯儲繼續加息，并可能在比預期更長的時間內維持激進的政策，金價可能失去了方向。然而，相比黃金所處的位置，這種貴金屬的表現依然異常出色。

不過，盡管這樣的環境，隨著投資者準備結清4月頭寸，黃金市場仍牢牢控制在每盎司2000美元。金價以每盎司1997美元的價格，再創月度收盤歷史新高。需要指出的是，目前的價格遠高于疫情爆發后三年的均價，即每盎司約1807.65美元。與此同時，金價遠高于疫情前五年的均價即每盎司約1267.57美元左右。



雖然由于市場陷入通脹和衰退風險之間的拉鋸戰，黃金的上行勢頭暫時停滯，但有跡象表明，這只是短期盤整。隨著金價升至13個月來的最高水平，“如何購買黃金”的谷歌搜索量4月份達到創紀錄水平。上一次美國對黃金的興趣如此廣泛是在2011年8月，當時金價觸及每盎司1900美元以上的歷史高點。

在消費者面臨重大的經濟不確定性之際，黃金再次進入共同的時代精神，這并不奇怪。來自美國和歐洲的最新數據顯示，通脹上升正逐漸滲透到更廣泛的經濟領域，各國央行只能通過放緩經濟來對抗這種類型的通脹。

在利率繼續上升的同時，每一次加息都將全球經濟向經濟衰退又推進了一步。這就是黃金被困住的原因，較高的利率使黃金失去了吸引力，因為投資者可以在短期貨幣市場上找到更好的價值。不過，經濟動蕩的威脅意味著投資者并不急于擺脫一種重要的價值儲存手段。我們也不要忘記，即使利率更高，也不能保證美聯儲能把通脹降至2%的目標。

許多分析師認為，黃金市場甘愿在這些高位盤整，等待美聯儲被迫結束緊縮周期的時候。最近MarketVector?index指數產品管理全球主管Joy?Yang表示，在全球疫情肆虐期間，美聯儲多年來向市場注入了前所未有的流動性，隨著美聯儲積極收緊利率，投資者才剛剛開始看到金融市場的脆弱性。

她說：“這種從寬松到激進緊縮的轉變伴隨著信貸問題的收緊，將成為金價新的宏觀驅動因素。投資者開始明白，如果美聯儲繼續加息，可能會出現更廣泛的經濟蔓延。因此，黃金仍有很多避險支撐。”

但尋求自我保護的不僅僅是投資者。各國央行的黃金需求繼續主導著黃金市場，因為各國都在尋求多元化，遠離美元。

洛克菲勒國際的董事長Ruchir?Sharma在前一個周末發表的一篇評論文章中說，相比基于實際利率的模型所顯示的結果，央行的需求助力推動金價上漲了50%。

他在評論里說道：“最古老、最傳統的黃金資產如今成了各國央行對抗美元的工具。過去，美元和黃金一直被視為避險資產，但現在人們認為黃金更安全。”



現貨黃金日線圖
北京時間5月1日10：40?現貨黃金?報?1982.89?美元/盎司

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