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財聯社4月28日訊（編輯 周新旸）4月27日，港股大盤繼續縮量反彈，恒生指數上升83點或0.42%，收報19,840點。恒生科指下跌0.26%，收報3,861點。大市成交金額僅971多億港元，港股通僅錄得0.8億港元的凈流入。

中泰國際的觀點表示。存量資金仍在不同題材尋找機會，但市場大部分投資者都持觀望態度，等待中央政治局會議及5月初美聯儲FOMC會議再作部署。中泰留意到港股主板的沽空比率在過去四個交易天分別達到21.1%、18.7%、17.6%及19.0%，較月初大約13%的沽空比率明顯增加，要注意空頭在交投平淡時上下其手。

盤面上，市場的焦點在績優股，如平保(2318 HK)公布一季度歸母凈利潤同比增長48.9%，凈利潤增速超市場預期，帶動保險股集體造好。平保、中國人壽(2628 HK)、新華保險(1336 HK)、中國太平(966 HK)等分別上升9.0%、5.1%、5.2%及4.7%。此外，中醫藥及藥品分銷股亦集體上升，如華潤醫藥(3320 HK)、國藥(1099 HK)、上海醫藥(2607 HK)、新華制藥(719 HK)分別升10.5%、2.9%、3.3%及5.6%。

美國已經進入Q1的財報季，本周麥當勞和UPS等巨頭在財報中警告經濟前景黯淡，而是次銀行風暴風眼的第一共和銀行存款銳減四成，股價接連暴跌，再度引起大家對中小型銀行營運的擔憂。銀行業危機疊加主動去庫存周期下，美國經濟增長正在持續放緩。美國3月ISM制造業已跌至46.3%；3月勞動力需求開始減弱；3月核心耐用品訂單跌幅大于市場預期，表明銀行收緊信貸已經影響企業的資本開支。精準判斷經濟衰退的美國3月領先經濟指標(LEI)按年下跌7.8%，為連續九個月負增長。

本周油價、銅價及美國股市下跌，而債價上升，出現典型的衰退交易。雖然美聯儲極可能在5月3日作最后一次加息，盡管美聯儲結束加息紓緩了港股局部的流動性壓力，但是預計美國市場的交易邏輯將逐漸從“壞數據>降息預期增加>債價升>股價升”的“壞消息就是好消息”轉向“壞數據>降息預期增加>經濟真的衰退>債價升>企業盈利倒退>股價跌”的“壞消息就是壞消息”，而美國市場的衰退交易也將對港股情緒及流動性帶來沖擊。

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