財聯社4月25日訊（記者 閆軍）五一節前倒數第四個交易日，不少股民驚呼，和漲價的機票、酒店相比，“大型知識付費平臺”更費錢！

4月25日，A股三大指數繼續下行，三大股指連續五天收陰，尤其是創業板指跌至2259.19點，創下年內新低。兩市超4000只個股下跌，聰明錢北向資金繼續凈流出49.18億元，近三個交易日連續凈流出超160億元。這種調整是不是倒車接人呢？有網友調侃，感覺“市場在倒車撞我”！

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資金向來有節前撤出的慣例，但是這種跌幅還是讓市場有些恐慌，連牛散大佬葛衛東都坐不住了，他在社交平臺發文截圖被廣泛轉發：“綠油油一片為哪般！搞不懂了”。

創新藥調整、新能源大跌，TMTF恐高，持股還是持倉過節？又成為擺在投資者面前的一道大難題。

對此，創金合信基金首席經濟學家魏鳳春給出參考。他表示，投資需要謀定而后動，不爭一時，持幣過節還是持股過節，取決于資金的性質與風險約束等。具體來看，長期資金可以做堅定的價值投資者，抱定科技的賽道不放松，弱化對擇時的倉位控制。如果是短期資金，可以做因勢利導者，在堅持主導產業配置的前提下，靈活運用擇時策略。

此外，他強調，投資者需重視全年的TMT和中特估主線的基礎上，適當注意主線短期的靈活交易。建議追求穩妥的投資者適當控制回撤風險。

市場又跌出大把段子

4月25日開盤，市場延續了前一個交易日的回落，股指一片慘綠，盤面上唯一的亮色就是AI概念了，游戲、傳媒領漲，算力概念盤中活躍。但獨木難支，醫藥全線調整，鋰礦股持續走弱，存儲芯片板塊跌幅居前。

盡管臨近4月底，部分個股存在“業績雷”隱憂，但是身經百戰的股民對業績多有預期：TMT個股沒業績，但是有景氣度；新能源從成長股變成價值股，除了鋰礦受降價影響利潤，其他業績依然抗打，以24日晚光伏龍頭陽光電源127%的凈利潤增幅來看，業績喜人。無論是從行業景氣度還是基本面來看，市場似乎都不具備大跌的基礎。

有網友表示，“這種下跌有理由懷疑倒車接人！”對于樂觀，有網友則表示承受不住，稱“市場在倒車撞我”。

面對“你在股市過得好嗎？”，不少投資者用只能回以“哭泣”的表情包。

更有網友找出牛市的兩大“方向指標”，4月18日，任澤平和李大霄分別在社交平臺表達了對牛市的預期。任澤平表示，“新一輪結構牛市可期”；李大霄則發表名為《李大霄：突破3400點后空頭會出現大量空翻多，最頑固空頭被迫投降》文章，喊話“空頭投降”。

現實的走勢是，4月18日成為本輪上證指數的高點，達到3396.17點之后，掉頭向下，連續5個交易日跌去3.79%，已經跌破3300點。

多家基金公司火速解讀

失守3300點，基金公司的“心理按摩”也不會遲到。多家基金公司給出解讀。

“市場的調整與投資者的預期差是緊密相關的，預期差又由不同的投資者對宏觀趨勢、產業景氣、企業盈利與估值、交易情緒等的判斷所決定，這就決定了市場的分化?！蔽壶P春指出，投資者對以下四個方面的預期情況，是影響市場短期走勢的核心因素：一是中國經濟的復蘇成色；二是全球地緣政治和大國博弈對市場穩定的沖擊；三是一季報行情和交易的問題；四是下一步政策部署待定。

博時基金方面表示，A股回調幅度較大，或是由于以下幾個原因：

首先，當前處于一季報密集披露的時期，上市公司的盈利相對偏弱，導致市場信心略偏不足。

其次，在前期熱點板塊漲幅到達較高的位置后，部分資金選擇獲利了結，在沒有明顯增量資金的情況下，市場有一定的回調壓力。

第三，近期A股市場的波動率處于過去幾年的低位水平，市場波動率有放大的需求。從3月金融和經濟數據來看，當前我國經濟仍處于修復態勢，隨著前期經濟修復預期不斷得到驗證。

博時基金表示，目前市場的分歧點或在于經濟修復的持續性和彈性。由于前期已累積了一定漲幅、且短期暫無顯著的增量資金，短期來看，A股的波動或將加大。在經濟基本面整體向好趨勢不變、貨幣政策和流動性都相對比較友好的情況下，A股中長期仍具有不錯的投資價值，可適當關注受益我國經濟升級轉型的行業板塊的機會。

前海開源基金補充認為，海外地緣事件催化。近期海外關于中美摩擦可能進一步升級的信息較大程度上壓制了A股投資者的風險偏好，本身基本面偏弱情況下引發系統性波動。此外，五一長假臨近，中間可能跨國內政治局會議與海外FOMC會議，在當前國內經濟修復偏好與海外政策仍偏緊下，從對國內政策邊際轉緊的避險需求出發部分投資者選擇持幣過節。

針對不少投資者關心的新能源板塊，招商基金表示，新能源車相關板塊跌幅較大，其中上游鋰資源及部分電池材料環節有較明顯回調。年初以來碳酸鋰價格的持續回落，導致部分相關公司一季報業績大幅下滑，短期對市場情緒造成負面影響，部分業績數據優秀的企業亦遭到沖擊。

從具體板塊上，兩個方面值得關注：一是電池環節因上游成本下降，盈利情況較好，部分頭部電池企業2023年一季度業績超預期，在碳酸鋰降價的背景下，可繼續關注電池相關公司的盈利改善。二是新能源整車方面，上海2023年車展大量重磅新能源車型全球首發，供給端呈現百花齊放的盛況，類型豐富且更具性價比的新車供應有望帶動后續終端銷量提升，并拉動上游電池產業的發展，建議繼續關注電動車銷量數據及電池相關政策的情況。

持股，還是持幣過節？后續調整空間有限

對于接下來的五一，還是持股還是持幣？魏春風建議投資者具體分析，長期資金可以做堅定的價值投資者，抱定科技的賽道不放松，弱化對擇時的倉位控制。如果是短期資金，可以做因勢利導者，在堅持主導產業配置的前提下，靈活運用擇時策略。

前海開源基金認為，整體而言，基本面的修復、偏穩的海外流動性與國內政策支持使市場后續調整空間有限。具體來看，雖然目前國內修復偏弱，但向上的方向較為確定，從庫存對盈利領先規律看國內盈利底就在二季度，信用擴張延續下不構成大跌基礎。當前經濟復蘇雖然超預期，但從16-24歲人群失業率看仍然在較高水平，穩就業是核心目標下持續的修復仍需持續的政策呵護，短期轉向的概率較小。

平安基金基金經理薛冀穎表示，對于后市投資趨勢上，依然看好人工智能。行業層面一直有較多的催化因素，人工智能發展到目前階段迭代和更新的速度在不斷加快，往后有越來越多超預期的應用和創新，因此人工智能這次的表現不是主題投資，是較明確的產業趨勢，會帶來較多行業深刻變革，值得去挖局相應的標的，在大模型、算力和應用方面都有一定的機會，可以選擇在調整時進行配置。

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