2023.4.7

【資料圖】

新湖期貨：鄭商所白糖期貨再創(chuàng)新高【偏多頭】

昨日有關(guān)部門約談結(jié)束后，鄭糖尾盤企穩(wěn)回升，夜盤內(nèi)外糖共振拉升，國際原糖收漲2.96%，站上23美分/磅，今日開盤后，鄭糖期貨主力合約再創(chuàng)本年度新高，上午主力合約盤面最高達(dá)到6722元/噸。通過測(cè)算，本榨季國內(nèi)食糖供需缺口或達(dá)到500多萬噸，除去結(jié)轉(zhuǎn)庫存和配額內(nèi)進(jìn)口，本榨季國內(nèi)或至少需要320萬噸的配額外進(jìn)口食糖進(jìn)行補(bǔ)充，如果沒有政策性拋儲(chǔ)干預(yù)，仍需要等待內(nèi)外價(jià)差修復(fù)以打開進(jìn)口窗口。目前配額外進(jìn)口糖價(jià)仍舊高企，配額外進(jìn)口利潤倒掛處于900-1100元/噸的水平。中期來看，巴西糖集中上量并順利出口前，鄭糖仍有較大上升空間，長線多單可持有，關(guān)注政策導(dǎo)向變化。短期看，隨著糖價(jià)快速水漲船高，政策性調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)可能越來越大，且技術(shù)面看已經(jīng)進(jìn)入超買區(qū)間，需控制風(fēng)險(xiǎn)。

中糧期貨：白糖漲勢(shì)迅猛期價(jià)仍然具有上行動(dòng)能【偏多頭】

ICE原糖期貨周四漲至六年半以來最高水平，帶動(dòng)國內(nèi)白糖價(jià)格上漲。宏觀方面，印度產(chǎn)糖大幅下降，泰國，巴基斯坦及國內(nèi)糖產(chǎn)量均有下調(diào)，短期供應(yīng)偏緊支撐白糖價(jià)格。中期來看，由于內(nèi)外價(jià)差過大，進(jìn)口窗口未能打開，巴西糖集中上量并大量出口前，白糖期價(jià)仍然具有上行動(dòng)能，另外產(chǎn)業(yè)外資金的積極介入，也會(huì)給盤面帶來較大幅度的上漲。短期看，隨著糖價(jià)快速上漲，政策性風(fēng)險(xiǎn)越來越大，短期謹(jǐn)慎看多。

建信期貨 ：原糖大漲與國內(nèi)政策利空對(duì)立，糖價(jià)震蕩【觀望】

周三，美盤原糖期貨上漲，主力05合約收高2.1%至22.95美分/磅，倫敦ICE白糖期貨主力5月合約收高4.3%至663.90美元/噸。基本面變化不大，市場(chǎng)關(guān)注巴西新榨季開榨情況。投機(jī)資金推動(dòng)糖價(jià)大漲，05合約有逼空的意圖。這主要是北半球主產(chǎn)國減產(chǎn)后造成的食糖供給緊張所致。

昨日，鄭糖主力合約震蕩。07合約收盤6546元/噸，上漲77元或1.19%，增倉25393張。基本面上現(xiàn)貨價(jià)大幅調(diào)升，昆明新糖報(bào)價(jià)6310元，南寧新糖報(bào)價(jià)6410元。現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)提升，表明糖廠挺價(jià)意愿很強(qiáng)。目前市場(chǎng)分歧很大，有傳言發(fā)改委開會(huì)討論白糖漲價(jià)過快的問題，或許會(huì)有調(diào)控動(dòng)作。近期盤面波動(dòng)劇烈，原糖大漲與國內(nèi)政策利空對(duì)立，糖價(jià)震蕩。

方正中期期貨：鄭糖后期走勢(shì)存在更多不確定性，投資者謹(jǐn)慎參與為宜【觀望】

鄭糖再次增倉上漲，持倉量又創(chuàng)新高。近期國際糖價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，亞洲食糖普遍減產(chǎn)仍是主要題材，巴西主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入新榨季，后期產(chǎn)糖及出口進(jìn)度將成為市場(chǎng)關(guān)注的新焦點(diǎn)。為應(yīng)對(duì)近期糖價(jià)快速上漲，國家發(fā)改委今日召開會(huì)議研判后期市場(chǎng)形勢(shì)，鄭糖尾盤加速?zèng)_高，關(guān)注政策面動(dòng)向。市場(chǎng)普遍估測(cè)，國家食糖儲(chǔ)備量超過600萬噸，夠國內(nèi)消費(fèi)五個(gè)月，有能力彌補(bǔ)國內(nèi)食糖減產(chǎn)、外糖進(jìn)口下降造成的潛在缺口。春節(jié)之后本是消費(fèi)淡季，但糖價(jià)急劇上漲引發(fā)市場(chǎng)恐慌，在囤糖意愿增強(qiáng)的帶動(dòng)下，三月份銷量同比大增，這樣又刺激糖價(jià)加速?zèng)_高。而且，進(jìn)入三月之后鄭糖持倉屢創(chuàng)歷史新高，多空雙方爭(zhēng)奪激烈，期糖注冊(cè)倉單數(shù)量創(chuàng)出2018年以來的新高，這在國內(nèi)食糖產(chǎn)量可能創(chuàng)下近七年新低的背景下很不尋常。

隨著政策調(diào)控因素加入，鄭糖后期走勢(shì)存在更多不確定性，投資者謹(jǐn)慎參與為宜。

華融融達(dá)期貨：內(nèi)外共振，糖價(jià)繼續(xù)沖高【偏多頭】

昨日ICE原糖再現(xiàn)新高，5月合約收盤報(bào)23.63美分/磅，漲幅3.01%，倫白糖交割合約收盤報(bào)672.7美元/噸，漲幅1.33%。印度本季食糖產(chǎn)量逐步明朗，截止3月底產(chǎn)糖2996萬噸，略低于上年同期3099萬噸，但未收榨糖廠只到194家，而上年同期還有366家還處于生產(chǎn)期。全球供應(yīng)端定格大幅減產(chǎn)，令二季度貿(mào)易流過于收緊，吸引投機(jī)基金買盤增倉，迫使原白價(jià)差突破150整數(shù)關(guān)口，增加原糖上沖動(dòng)能。倫白糖5月合約離交割日尚有4個(gè)交易日，因白糖市場(chǎng)需求短缺，預(yù)計(jì)可交割量低于近年同期。

國內(nèi)糖市現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一般，交投意愿不高，集團(tuán)更以順價(jià)銷售，重點(diǎn)集團(tuán)上調(diào)二次報(bào)價(jià)。鄭糖日盤止跌企穩(wěn)于6500上方，夜盤跟隨外盤上行，收盤于6641最高點(diǎn)。節(jié)后糖市快速走高，引發(fā)相關(guān)部門重點(diǎn)關(guān)注，6日全國食糖座談會(huì)聽取產(chǎn)業(yè)和主管部門意見，市場(chǎng)解讀會(huì)議信號(hào)利多，但糖價(jià)漲勢(shì)過快，將抑止消費(fèi)端需求，替代糖源預(yù)計(jì)有所增加，同時(shí)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步走闊，不排除國內(nèi)通過國儲(chǔ)糖放儲(chǔ)來彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。關(guān)注國家部門宏觀調(diào)控，短期內(nèi)外糖價(jià)共振，鄭糖回調(diào)空間有限，建議保持多單繼續(xù)持有，日內(nèi)交易以短線為主。

中州期貨：內(nèi)外糖價(jià)聯(lián)袂向上突破【震蕩操作】

印度產(chǎn)量不及預(yù)期，原糖05合約繼續(xù)攀升，漲69點(diǎn)收于23.63美分，今晚美盤休市，市場(chǎng)快速反應(yīng)潛在利多。下周一倫敦白糖繼續(xù)休市。泰國基本收榨，供給從北半球向巴西轉(zhuǎn)移。鄭糖在消化發(fā)改委會(huì)議后恢復(fù)上漲趨勢(shì)，跟隨原糖創(chuàng)出新高，夜盤在6650一線波動(dòng)。現(xiàn)貨銷售有所放緩，但仍提高報(bào)價(jià)。廣西工業(yè)庫存偏低，缺糖預(yù)期支撐盤面不斷向上。但商品總體交易海外衰退預(yù)期，糖價(jià)獨(dú)立上行趨勢(shì)也面臨宏觀面的可能拖累，注意波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議： 07合約日內(nèi)參考區(qū)間6620-6670。

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