財聯社12月19日訊（記者 黃靖斯）2010年南非世界杯，堪稱最佳“預言帝”的章魚保羅屢屢封神，時隔12年的卡塔爾世界杯上，也有券商分析師因跨界預測世界杯賽果再被關注。

在本屆卡塔爾世界杯開賽前，民生證券策略首席牟一凌曾在研報中對最終的冠軍得主進行預測，經過10萬次模擬測算，牟一凌認為阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。有意思的是，在阿根廷首輪小組賽1-2爆冷惜敗沙特后，牟一凌該研報一度引發“打臉”群嘲。隨著阿根廷時隔36年圓夢大力神杯，這份“預言成真”的研報再次被推向臺前。

而牟一凌本人在世界杯決賽落幕的同一時間也發布了一則朋友圈，評價阿根廷的表現是“低開高走，跌宕起伏，因為真正的勝利從來不是唾手可得”，并且聲稱可以“永遠相信民生研究”，配圖則用的是上述研報的相關報道。而這也并非牟一凌首次預言成真，2021年他也同樣利用算法模擬，成功預測了當年的歐洲杯的冠軍意大利隊。

(資料圖)

在預測世界杯賽果上，算法或模型“跑”出的結論是否更科學、更有效？目前尚未有權威論斷可證明。對比預測賽果的不確定性和偶發性，多數的分析師更傾向于分析世界杯的投資機會，記者粗略統計，券商分析師近3個月共計發布世界杯相關研報超過40篇，內容集中在“世界杯效應”分析、投資機會的挖掘上，涉及傳媒、社服、食品飲料、策略、家電等多個領域。

兩次成功預言歐洲杯、世界杯

從阿根廷1-2沙特、摩洛哥3-0西班牙到摩洛哥1-0葡萄牙，爆冷迭出似乎成為本屆卡塔爾世界杯的一大特色。而足球之所以如此有魅力，也就是因為其不確定性。

從世界杯決賽來看也是如此。常規賽阿根廷一度領先后被法國強行扳平，一路到加時賽的反轉升級，再到點球大戰的殘酷對決，其刺激程度仍歷歷在目，有球迷直呼“再好的編劇，都難以寫出比世界杯決賽更精彩、更有懸念、更富戲劇性的劇本”。不到最后一刻都勝負難分的卡塔爾世界杯決賽，無疑為賽果的預判增加了一絲“玄學”的成分。

正是基于這種不確定性和偶發性，國內分析師通過研報對世界杯賽果進行預測的情況并不多，民生證券策略首席牟一凌是特例。

早在11月11日，牟一凌就發布了一份題為《世界杯主題投資：“資源國”的回歸》，試圖通過數據模型對世界杯冠軍進行預判。牟一凌認為，巴西與阿根廷相較于多家歐洲豪門是更加值得被看好的球隊，通過模型測算后，得出的結論是阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。

牟一凌的上述分析是否有跡可循？不妨來看下推演邏輯。牟一凌團隊采用的是神經網絡模型，將以往各隊之間所有的交手記錄作為參數（做衰變處理，即近期交手記錄賦予更大權重），并將特殊的舉辦日期作為影響因子加入其中。

研報稱，神經網絡的輸入層為歷史比賽每場比賽球隊的對陣關系共32個節點，設置一個隱含層，輸出層為3個節點，分別代表比賽結果勝、平、負。此外，由于本次世界杯舉辦時間的特殊性，該團隊加大了在11、12月進行的比賽和近四年進行的比賽的樣本權重。通過訓練神經網絡模型10000次后，可以預測出本次世界杯各球隊之間的勝率、平率和敗率。在對世界杯進行了10萬次模擬后，該團隊認為阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。

有意思的是，這篇研報在發出10天之后便遭遇“打臉”——11月22日，阿根廷在首輪小組賽中爆冷輸給了沙特，而這也引發行業內外對牟一凌的普遍質疑。時隔一月后，隨著阿根廷最終的圓夢捧杯，牟一凌的這份研報再次被關注，輿論的風向也陡然反轉。

作為一名策略分析師，牟一凌似乎對于足球這項運動情有獨鐘，也對此傾注了本職工作的熱情和專業。本次世界杯也并非牟一凌對足球賽果進行預判。早在2021年前，彼時仍供職于開源證券的牟一凌就對歐洲杯賽果進行預判，他采用的同樣是算法模擬，并且再次預言成真。

在當時題為《非惟天時——歐洲杯中的“價值回歸”》研報中，牟一凌參照各支參賽隊伍之間的歷史戰績、實力排名和歷史風格之間勝率作為勝負概率依據，通過蒙特卡洛算法進行了100000次模擬，最后得出預測性結論，認為賬面數據并不熱門的意大利隊是冠軍，并得以驗證——意大利最終擊敗英格蘭，奪得當年歐洲杯冠軍。

指數漲跌不一，“世界杯魔咒”是否應驗？

作為四年一度的體壇盛事，世界杯在券商研報中從未缺席，記者粗略統計，券商分析師近3個月共計發布世界杯相關研報超過40篇，近年來的相關研報合計也達到數百篇。但從內容上來看，和預測賽果的不確定性相比，對投資機會進行研判更是主流分析師的選擇。

“世界杯效應”是這當中的“熱門話題”。“世界杯效應也稱“世界杯魔咒”，是指”世界杯期間股市呈現跌多漲少的情況，公開數據統計顯示，全世界范圍內，14屆世界杯，全球重要股市僅漲3次，下跌概率近80%。

相較于往年，今年卡塔爾世界杯的舉辦時間相對特殊。從11月21日開幕到12月18日閉幕，世界杯期間共20個交易日，A股主要股指漲跌不一，上證綜指（2.28%）、深證成指（1.03%）、上證50（5.56%）均以紅盤收漲，創業板指（-0.67%）、中證500（-1.92%）和中證1000（-2.09%）則出現不同幅度的下跌。

海通證券策略研究認為，股市漲跌與世界杯不存在因果關系，主要受市場環境影響，從行業和概念指數看，兩者之間均沒有明顯的規律特征。而所謂的“世界杯效應”或與A股的日歷效應有關。該團隊稱，往年歷屆世界杯均在5-7月舉辦，而5-10月是中國的政策空窗期和基本面驗證期，市場整體情緒較為平淡，因此 A股市場長期存在"Sell in May"效應。

國金證券分析師毛銳的觀點也不謀而合，他認為世界杯和股市之間沒有什么必然的邏輯聯系，期間跌多漲少，更多源自于A股自身的日歷效應。A股歷史上在6、7月出現階段性行情見頂的情況不少，比如2015年大牛市就是在6月見頂的，2020年的7月中旬之后、2021年的6月和7月、今年的7月初之后，也都出現過一段階段性調整走勢。但今年世界杯改在11、12月舉行，而這段時間又恰逢A股傳統上的“跨年行情”窗口期，因此就這個角度上來講，無須對這個所謂的“世界杯魔咒”過分擔憂。

除此之外，本屆世界杯當中的中國元素也是分析是研報中的“常客”。總體而言，傳媒行業當中的VR直播、元宇宙商業化、游戲子行業，食品飲料當中的啤酒、休閑食品，社服當中的酒店、餐飲行業，家電當中的黑電及投影賽道更被看好。

比如中信證券表示中國制造閃耀球場內外，從需求端看，考慮球迷視、聽、味 全感官舒適觀戰的觀賽需求，世界杯預計將帶動電子大屏、體育彩票、休閑食品、體育設施銷售的增長。重點推薦四條投資主線：體彩銷售及運營商、體育場館設 施及器材供應商、電子大屏提供商、休閑食飲提供商。

關鍵詞 神經網絡模型