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自上周歐美對俄油限價以來，內(nèi)盤SC原油便連續(xù)大跌，近兩周更是出現(xiàn)7連陰收盤。

同時和外盤WTI原油期貨相比，國內(nèi)SC原油期貨的跌幅更大，從盤面價格來看，截至昨日收盤，美國WTI原油期貨近一個月的跌幅為20%，遠小于國內(nèi)跌幅。

分析師認為，近期亞太需求疲軟，尤其是國內(nèi)石油需求。在當前的市場環(huán)境下，煉廠對未來的終端消費沒有太多信心，同時EIA在12月份的報告中也再次下調(diào)需求16萬桶/日。

內(nèi)盤SC跌幅遠超外盤，單月跌幅超27%

截至今日上午發(fā)稿時，國內(nèi)SC原油期貨主力合約報510.3元/桶，跌幅3%。以11月8日來計算，到今日正滿一個月，共計跌幅超27%，近兩周收盤出現(xiàn)7連陰。

而外盤WTI原油期貨近一個月的跌幅僅20%，截至發(fā)稿時WTI原油主力合約報價72.68，漲0.92%。

對此華泰期貨研究報告指出，近期亞太需求疲軟，尤其是國內(nèi)石油需求，隨著春節(jié)到來以及年底地?zé)捰猛赀M口配額，國內(nèi)煉廠買興疲弱，在當前的市場環(huán)境下，煉廠對未來的終端消費沒有太多信心，從而在提高開工率以及增加原油采購上非常謹慎，不管從Dubai?價差結(jié)構(gòu)還是EFS?價差都可以看出當前市場維持西強東弱格局，但我們認為這屬于基本面節(jié)奏問題，一方面俄羅斯實質(zhì)性減產(chǎn)還未開始兌現(xiàn)，另一方面國內(nèi)煉廠消費預(yù)計在二季度才開始逐步復(fù)蘇。

同時從全球來看，EIA在12月份的報告中也再度下調(diào)明年全球的原油需求增速，共減少16萬桶/日至100萬桶/日，這一報告也進一步的弱化了市場需求預(yù)期。

SC原油期貨存在一定的補跌效應(yīng)

除了需求疲弱的解釋，也有機構(gòu)認為內(nèi)盤原油存在補跌效應(yīng)，對此光大期貨能化總監(jiān)鐘美燕認為，“近期內(nèi)外盤節(jié)奏有所差異，11月外盤油價基本回吐年內(nèi)漲幅并創(chuàng)下調(diào)整新低，隨后反彈；內(nèi)盤SC價格在前期堅挺后出現(xiàn)補跌，且反彈力度不及外盤。”

兩者節(jié)奏呈現(xiàn)顯著差異，鐘美燕進一步表示，“我們認為原因存在是三個方面：一是貨幣因素的影響，近階段人民幣匯率大幅升值，以人民幣計價的SC走勢相對以美元計價的外盤油價走勢偏弱。二是國內(nèi)外市場基本面的差異，海外來看，隨著成品油需求淡季的到來，汽油包括餾分油開始累庫，但原油庫存仍大幅下降，因而海外油價受此支撐WTI反彈更為強勁，導(dǎo)致Brent與WTI升水自8美元收斂至6美元/桶以內(nèi)。國內(nèi)需求來看，預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)實需求的恢復(fù)正面臨”冬天的考驗“，從現(xiàn)貨層面來看，臨近年底，現(xiàn)貨購買力一般，因而需求相對海外更乏亮點可尋，故市場信心修復(fù)仍需要一段時間。三是SC存在一定的補跌效應(yīng)。按照WTI、Brent、SC三大油種的表現(xiàn)，分別回吐年內(nèi)漲幅，SC也向年初的500元/桶整數(shù)關(guān)口靠攏。”

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