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財(cái)聯(lián)社10月12日訊（編輯 馬軼杰）港股剛剛經(jīng)歷了2011年以來跌幅最大的一個(gè)季度，三季度恒生指數(shù)累計(jì)下跌了21.21%，而電訊服務(wù)板塊的表現(xiàn)則極為抗跌，板塊指數(shù)三季度漲約0.5%。

尤其是，中國(guó)移動(dòng)(00941.HK)和中國(guó)電信(00728.HK)兩大運(yùn)營(yíng)商，三季度分別累計(jì)上漲了6.62%和8.68%。事實(shí)上，三大運(yùn)營(yíng)商年內(nèi)已經(jīng)帶領(lǐng)電訊股走出了相對(duì)獨(dú)立的行情，中國(guó)電信年內(nèi)累積上漲25.48%，中國(guó)移動(dòng)年內(nèi)累計(jì)漲幅也近20%。此外，中國(guó)移動(dòng)A股近日也逆勢(shì)走強(qiáng)，屢創(chuàng)新高。10月12日盤中一度漲超2%至72.5元，創(chuàng)下今年1月上市以來的最高價(jià)。

二級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，離不開上半年靚麗的業(yè)績(jī)支持。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為4969.34億元、703億元，同比增速達(dá)12.01%、18.9%。中國(guó)電信上半年?duì)I收則為2423億元，扣非凈利潤(rùn)183億元，同比分別增長(zhǎng)約10.5%及12%。相比之下，近期連續(xù)回購(gòu)的騰訊控股，上半年凈利潤(rùn)為420.32億元。

單論盈利能力，兩大電信運(yùn)營(yíng)商在目前的港股市場(chǎng)中已稱得上是第一梯隊(duì)。且除了業(yè)績(jī)強(qiáng)勁外，兩家公司在分紅方面也極為慷慨。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)電信在中報(bào)后分別拿出了404.6億元和109.8億元的現(xiàn)金分紅，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的70%及60%，無論從分紅的絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)比例都極具吸引力。

此外，數(shù)據(jù)顯示截至2022年8月，中國(guó)移動(dòng)客戶總數(shù)累計(jì)已達(dá)9.73億戶，而中國(guó)電信的移動(dòng)用戶數(shù)也達(dá)3.88億戶，中國(guó)電信還擁有1.77億戶的寬帶用戶及1.05億戶的固定電話用戶。坐擁龐大的用戶群體以及需求穩(wěn)定的電訊業(yè)務(wù)，電信運(yùn)營(yíng)商“現(xiàn)金奶牛”的屬性在當(dāng)下波動(dòng)劇烈的港股市場(chǎng)顯得格外稀缺。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，南向資金通過港股通自9月起分別增持了中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通及中國(guó)移動(dòng)約1.89億股、1.35億股及4891萬股。

值得一提的是，中國(guó)移動(dòng)此前稱，2020-2022年為投資高峰，2022年也是三年投資高峰的最后一年，如無重大特殊事項(xiàng)，2023年起上市公司資本開支不再增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，三年后資本開支占收比降至20%以內(nèi)。浙商證券指出，1-8月電信運(yùn)營(yíng)商保持良好增勢(shì)，持續(xù)看好運(yùn)營(yíng)商降本增效，當(dāng)前三大運(yùn)營(yíng)商H股估值仍低于5年歷史中樞位置。

另?yè)?jù)工信部最新數(shù)據(jù)，1~8月電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)10721億元，同比增長(zhǎng)8.2%。其中互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 9.8%，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù) 收入同比增長(zhǎng)0.5%。其中最值得注意的是，新興業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)34.1%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比為19.4%，直接拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達(dá)130.3%和56.4%， 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15.5%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.5%。

中郵證券指出，在經(jīng)歷了多年的大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資、 提速降費(fèi)和份額競(jìng)爭(zhēng)后，從2019-2020年開始，電信運(yùn)營(yíng)商多項(xiàng)收入與盈利指標(biāo)已逐步改善，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回暖，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的浪潮也為行業(yè)注入新的成長(zhǎng)動(dòng)能。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，今年中報(bào)披露后電信運(yùn)營(yíng)商的成長(zhǎng)性得到進(jìn)一步驗(yàn)證，并且同時(shí)擁有高股息率和全球同行業(yè)公司中 的較低估值水平，配置的性價(jià)比凸顯。

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