5 月 23 日上午 9 時 30 分，貴州茅臺（600519）2017 年年度股東大會在公司所在地仁懷市茅臺鎮舉行，茅臺集團董事長、貴州茅臺酒股份有限公司董事長李保芳代表董事會向股東大會作董事會報告。本次股東大會，共提起股東審議包括《2017 年年度報告》、《2017 年度利潤分配預案》在內共計 12 項議案。

從大會現場看，今年的股東大會 " 熱 " 得空前，參會人數、投資者的互動關心程度等令觀者印象深刻：參會人數達創紀錄的 558 人，是上一年股東大會的一倍多，其中，機構投資者人數也達到 127 人，為歷年股東會之最。

李保芳在開場簡短發言中表示，這樣的關注程度讓茅臺管理層有兩個感受——其一是對公司發展的信心倍增，其二是深切感受到責任重大。" 股份公司未來只有更加加倍努力做好工作才能回報股東和社會 "。

股東大會透露出的開放與包容，令與會者印象深刻。會中，李保芳脫稿告訴股東代表們，" 希望大家不要拘泥于會議時間，在茅臺鎮多停留一兩天，多走走、多看看，真切感受一下茅臺的變化和發展——這也是對我們工作的支持。"

2017 年亮點不斷

公司各大板塊全線上升

李保芳在董事會工作報告中指出，2017 年公司扎實推進各項改革發展任務，圓滿完成董事會提出的各項目標任務，全年發展呈現出 " 穩中有進、進中向好、好中更優 " 的態勢，主要表現在：

首先，2017 年，公司完成茅臺酒及系列酒基酒產量 6.38 萬噸、同比增長 6.51%，其中茅臺酒基酒產量 4.28 萬噸、同比增長 8.94%，系列酒產量 2.10 萬噸、同比增長 1.86%；完成白酒銷量 6.01 萬噸，同比增長 62.70%；實現營收 582.18 億元，同比增長 49.81%；實現營業利潤 389.40 億元，同比增長 60.47%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 270.79 億元，同比增長 61.97%。

其次，公司 2017 年前三季度營業收入、利潤、資產總額分別占全國 18 家白酒上市公司的 35.32%、51.39%、38.87%，分別占白酒行業的 9.25%、37.52%、18.5%。上交稅收占全國 18 家白酒上市公司的 42.17%。茅臺穩居全球蒸餾酒單品銷售額首位，主要指標均處于白酒行業優秀水平。二級市場表現看，貴州茅臺股票價格 2017 年全年漲幅 108.7%，市值從年初的 4198 億元上升到年末的 8762 億元，占全國白酒類上市公司總市值的 51.8%，市值位居全球酒類上市企業第一。

第三，茅臺以 169 億美元的品牌價值連續上榜 "BrandZ 全球最具價值品牌 100 強 "，且是唯一上榜的蒸餾酒品牌，位列榜單 64 位，較上年上升 29 位。

第四，在生產質量控制上推出 " 首席質量官 " 制度，以 " 優質穩產 " 為指導思想，全年實現出廠合格率 100%；市場營銷方面，采取系列措施強力穩定市場價格，有效將茅臺酒價格控制在合理范圍，更加精準地將茅臺酒消費群體鎖定為中產階層，系列酒消費群體定位為小康群體，并將營銷網絡覆蓋到全國所有地級城市和 30% 以上的縣級市，從 " 坐商 " 轉變為 " 行商 "，產品結構也從 " 一品獨大 " 轉變為 " 多品開花 "，系列酒實現營收 57.74 億元、同比增長 171.53%。

此外，在改革創新、生態建設、企業安全、文化建設、社會責任方面，貴州茅臺在 2017 年都有優秀表現。

據公司董事會規劃，2018 年貴州茅臺總體目標一是要實現營業收入較上年度增長 15% 左右；二是完成基本建設投資 25.72 億元；三是確保質量零缺陷，食品安全零事故，安全生產實現 " 雙百雙零三低 "。

高透明精彩互動

股東以掌聲祝福茅臺未來

股東代表與茅臺管理層互動，是本次大會的精彩部分。

會議開始前，貴州茅臺已從各個渠道廣泛收集了股東意見，并做了歸納準備。" 我認真看過這些問題，都非常有水平，" 李保芳在回答環節的開場白這樣表示，他安排各高管與他一起，從不同角度回答提問，整個過程氣氛輕松，公開、透明、包容。

圍繞公司現有產品體系和未來戰略規劃，貴州茅臺參加現場會議的股東積極參與與管理層的互動，問答環節亮點頻現。高潮處，現場還響起股東的掌聲。一位深圳股東告訴記者，他參與了多次茅臺的股東會，感覺茅臺越來越自信、越來越開放。

針對公司的產能規劃問題，貴州茅臺副總經理張家齊回答道，茅臺酒的釀造區域有嚴格限制，離開地理標志范圍內就無法釀造出茅臺酒。" 十二五 " 期間，茅臺中華新區范圍內已經增加了 12600 噸產能，" 十三五 " 期間這個區域還會增加 6600 噸產能，加上原有產能后，在未來幾年茅臺酒的產能將達到年產 5.6 萬噸規模。

" 將來茅臺酒的發展肯定超越今天，肯定會更好，因為茅臺的生命周期特別長，不像高新技術 3-5 年就要經歷一次換代，茅臺生命周期上百年、上千年。" 李保芳接過話題進一步分析道，" 未來貴州茅臺需要做好兩件事就能越來越好：首先是堅守工藝，茅臺是老祖宗傳下來的東西，也是中國的非物質文化遺產，需要一代代傳承下去；其次是堅持質量，茅臺酒廠要把好質量關。我們只要視質量為生命，就不但能做大做強做優，還能做久。"

談到茅臺旗下系列酒的成長性問題，李保芳指出，未來，系列酒將與茅臺酒形成產量 " 對半開 " 的良好格局。

" 所以，按照消費升級大背景和人口基數來看，茅臺不可能產能過剩，市場也不存在供過于求的問題。茅臺的未來一定是個美好的未來，會比今天好得多！" 李保芳的回答贏得一陣熱烈掌聲。

針對消費者如何購買真茅臺酒、經銷商與茅臺如何攜手提升形象問題，貴州茅臺副總經理王崇琳對此回答說，目前貴州茅臺在國內有 2000 多家經銷商，其中專賣店有 1500 家，在公司官網上都有具體名錄，消費者據此可以找到可靠的渠道。

" 另外，茅臺云商、茅臺商城官網也是購買正品的渠道，" 王崇琳說，目前茅臺酒在全國設立了 34 家直營店，直營店的主要功能不是銷售，而是展示產品系列、引導和規范市場價格、樹立服務標桿和茅臺文化宣傳的作用。

提起茅臺經銷商體系形成的由來，王崇琳介紹說，1998 年以前，茅臺都是統購統銷模式，沒有真正的市場營銷。亞洲金融危機后，茅臺才開始建立自己的營銷體系，從那時的 10 多家經銷商一步步發展到今天的 2000 多家經銷商的規模。在此過程中，經銷商體系發揮了巨大作用，也作出了卓越努力。" 我相信，未來茅臺酒的任何經銷商，都應該致力于為消費者提供優質的渠道服務、茅臺品牌和文化宣傳推廣互動，這樣茅臺才會成長得更加穩健。"

如何定位茅臺系列酒與茅臺酒？回答這個問題時，王崇琳表示，系列酒最早是為茅臺酒提供醬香消費人群的培養，過去兩年，特別是李保芳到任茅臺后，將系列酒的戰略定位調整為茅臺發展新的增長極。未來，系列酒的市場前景十分廣闊，從醬香型白酒的逐步擴展已經可以看出這個市場的潛力：1998 年全國白酒市場消費的醬香型白酒占比不到千分之一，到現在這個份額已經擴展到了 3% 以上，這個增長速度超過了其他香型的白酒。隨著消費升級迭代，喝好酒、喝健康醬香型白酒的理念正在被更多的消費者接受。

" 茅臺賬上沒有閑錢 "

" 白酒的好日子才剛剛開始 "

關于股權激勵與混改規劃，李保芳明確指出，此前貴州茅臺就發布過相關公告，茅臺沒有啟動上述事項的計劃，目前，相關工作也尚未啟動。

對于股東關注的分紅話題，李保芳坦誠作答，茅臺分紅的基數非常大，稍微動幾個點在賬面上就會影響到幾十個億。" 公司從 2016 年行情回暖后，將分紅比例提升到了 50%，隨后都維持在 50% 以上。由于基數巨大，未來分紅需要認真研究討論。

" 茅臺的賬上并沒有閑錢，這么多年來，我們一直在有效地運作資金，我們的資金收益率已經超過了銀行同期利率。"

自由提問環節，來自深圳、上海的幾家私募基金的股東代表從各自關心的角度做了提問或建議。

安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮表示，貴州茅臺目前股價已經建立在很大漲幅基礎上，現在市場會擔心白酒行業周期性的問題，會不會出現較大波動對行業趨勢，尤其是對高端白酒和龍頭的發展趨勢，公司有何判斷？

" 判斷一個行業的好轉和成長周期，不是靠預測說出來的。" 李保芳對此這樣回答，" 我覺得在座的各位，給了茅臺信心，正因為你們過去幾年在背后作為一個強大的支持群體，茅臺才會在當時有這個定力和底氣，對市場作出準確的預判。從這個角度看，茅臺今天在資本市場上的地位，是靠各位投資人的信心，如果你們沒信心，茅臺怎么會有今天？"

" 至于白酒行業的周期，我可以這樣說，白酒行業的好日子剛剛開始，正處在上升周期，" 李保芳深入分析他對行業觀點時強調，在當前這個階段，會形成 " 馬太效應 "，強者愈強、弱者愈弱，行業會經歷一輪優勝劣汰的洗牌，也會淘汰一些跟不上發展的中小企業。

" 在這個階段，貴州茅臺會抓住行業機遇，不斷提高自身。同時，我們也清楚地認識到，白酒行業不會大企業一統天下，中國地大物博，白酒企業千差萬別，很多地區酒有其無可取代的獨特性優勢。很多中小企業發展雖然艱難，但是只要抓住機遇發展自己的市場，也不會被淘汰出局。"

關鍵詞 貴州茅臺 股東 信心