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周二(7月19日)，現(xiàn)貨黃金反彈，受到美元持續(xù)回落支撐，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更積極政策收緊的憂慮有所緩解。但美國(guó)加息速度遠(yuǎn)快于歐元區(qū)和日本，美元在全球貨幣市場(chǎng)上的王座難以撼動(dòng)，金價(jià)很難扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。


北京時(shí)間20:07，現(xiàn)貨黃金上漲0.29%至1713.95美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.13%至1712.3美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.85%至106.544，創(chuàng)7月6日以來(lái)新低至106.388。


市場(chǎng)參與者現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月26日至27日的會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)，而不是此前預(yù)計(jì)的100個(gè)基點(diǎn)。而歐洲央行和日本央行的貨幣政策從緊節(jié)奏大幅落后美聯(lián)儲(chǔ)。

歐洲央行和日本央行將于本周四(7月21日)開會(huì)。前者料加息25個(gè)基點(diǎn)。后者料延續(xù)極端鴿派基調(diào)，并將討論如何向經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性以刺激總需求。

歐洲央行應(yīng)盡快放棄負(fù)利率

歐洲央行已經(jīng)預(yù)先承諾7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將存款利率升至-0.25%。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，歐洲央行將在9月份進(jìn)一步加息50個(gè)基點(diǎn)，隨后10月和12月各加息25個(gè)基點(diǎn)，使存款利率在年內(nèi)達(dá)到0.75%。

但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，歐洲央行應(yīng)該立即放棄負(fù)利率政策，7月份直接加息50個(gè)基點(diǎn)。許多人表示，由于天然氣短缺和能源價(jià)格飆升削弱了家庭購(gòu)買力，從而將歐元區(qū)拖入潛在衰退，歐洲央行加息窗口正在縮小。

ING首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter?Vanden?Houte表示：“唯一反對(duì)7月加息50個(gè)基點(diǎn)的因素是，歐洲央行已經(jīng)提前宣布加息25個(gè)基點(diǎn)……這需要央行作出很多解釋才能化解分歧。”

如果北溪繼續(xù)關(guān)閉，自去年7月以來(lái)已經(jīng)暴漲400%的歐洲天然氣價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步飆升，冬季前補(bǔ)充儲(chǔ)油罐的計(jì)劃陷入混亂，歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體、工業(yè)強(qiáng)國(guó)德國(guó)甚至可能被迫配給燃料。

UniCredit全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik?Nielsen表示：“我個(gè)人猜測(cè)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)為70-80%，整個(gè)歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)要低一些。我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)將出現(xiàn)在2022年第四季度和2023年第一季度。”

ZKB高級(jí)經(jīng)濟(jì)師MartinWeder表示：“歐洲央行遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于曲線，不采取果斷行動(dòng)可能會(huì)失去信譽(yù)……它應(yīng)該在7月迅速放棄負(fù)利率，然后在9月和10月各加息50個(gè)基點(diǎn)。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，歐元兌美元的下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，“重新測(cè)試平價(jià)的可能性仍然很高，我們目前很難看到歐元兌美元的大幅反彈，預(yù)計(jì)1.00附近的波動(dòng)會(huì)加劇。”

雖然美聯(lián)儲(chǔ)本月加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期下降，增加了黃金市場(chǎng)出現(xiàn)短線軋空行情的可能，但歐元兌美元匯率上周跌破平價(jià)，深刻反映出歐洲央行政策收緊步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)，金價(jià)后市繼續(xù)看跌。

日本央行“鴿”命到底

有調(diào)查顯示，日本經(jīng)濟(jì)在本財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)的增長(zhǎng)速度可能低于此前預(yù)期，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)放緩和供應(yīng)困境的??風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。日本央行與海外主要同行形成鮮明對(duì)比的是，其極端鴿派立場(chǎng)大幅削弱了日元。

對(duì)于日本企業(yè)和消費(fèi)者而言，由商品驅(qū)動(dòng)的通脹陣痛可能會(huì)變得更糟。本周稍晚即將公布的數(shù)據(jù)料顯示，6月份核心通脹年率將連續(xù)第三個(gè)月保持在日本央行設(shè)定的2%目標(biāo)之上，但日本央行可能會(huì)以工資增長(zhǎng)不溫不火為借口，繼續(xù)采取刺激措施。

迄今為止，任何對(duì)日本央行放棄寬松的押注已被證明為時(shí)過(guò)早。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥此前表示，即使日元深跌至數(shù)十年新低——受日美兩國(guó)利率分歧擴(kuò)大的影響，日本經(jīng)濟(jì)仍需獲得強(qiáng)力支持。

日本央行已經(jīng)證明了其通過(guò)積極購(gòu)債來(lái)保持收益率曲線控制(YCC)不變的決心，以抵制試圖多次挑戰(zhàn)其政策現(xiàn)狀的債券交易商。日本央行的超寬松政策要到2023年或更晚才會(huì)解除。

瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱：“總體來(lái)看，美元兌日元近期回落盤整將是暫時(shí)的，匯價(jià)最終將突破140關(guān)口并持續(xù)上漲，147.62-153.01區(qū)間仍是我們?cè)O(shè)定的長(zhǎng)期阻力位。”

美日兩國(guó)利差繼續(xù)有利于美元，并且應(yīng)該會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)如此。除非美聯(lián)儲(chǔ)或日本央行的立場(chǎng)發(fā)生某種類型質(zhì)變——這一點(diǎn)上看起來(lái)短期內(nèi)不太可能，因此金市技術(shù)面仍相當(dāng)偏空，金價(jià)重新跌向1700美元關(guān)口的可能性極大。

現(xiàn)貨黃金下看1667美元

日線圖上看，金價(jià)自1879美元開啟下行((v))浪走勢(shì)，后市下看100%目標(biāo)位1667美元。((v))浪是自2070美元開啟的下行C浪的子浪。C浪則隸屬于自自2075美元開啟的調(diào)整(IV)浪。

關(guān)鍵詞 不斷鞏固 現(xiàn)貨黃金